配置海外资产的第一步——QDII海外债券基金

首先说一下:我希望看这篇文章时候不要单纯以赌人民币贬值的目的看,人民币可能贬值,但是肯定有反复,谁也不能保证踏准每一个上涨或是下跌的节拍,一味单纯赌贬值有点风险。我读书少,但是我印象里面没有一个大国的货币国际化是靠大幅度贬值实现的,要么暂停(放缓)国际化,要么大幅度贬值。

我更希望您以一个成熟投资者的来全球化的配置资产的角度来看待QDII海外债券基金作为一个成熟投资者配置5-10%甚至更高的国际化资产比例是合理的。我始终认为一个国家的强大和国际化需要这个国家企业(产品)走出去,更需要这个国家资本的走出去。

开始说正事,QDII海外债券基金作为国内普通投资者投资海外门槛最低,风险最小的产品具有非常高的优势。

门槛低:1000元,甚至100元就可以购买。门槛远低于50万才能开的沪港通,也低于5万人民币或是8000美元才能买的银行理财。

风险低:香港或是欧美股市估值可能比中国股市低,但是只是可能,这几天你就发现大陆和欧美跌的话,香港也上涨不了,海外债券相对风险较低。

双币购买:现在国内很多人兑换美元以后发现没有低风险的投资渠道,要么B股,要么开IB券商投资美国,国内美元理财渠道在银行端收益率低,发行量还少,很多时候预约都不一定能买到,而国内银行的美元定期存款利率又低。

期限灵活:虽然有一定赎回费用,但是相对买不到还要锁定期限到期之前取不出来的银行理财,流动性较好。

收益相对银行端产品较高:这点在上点说了银行端产品的问题,从历史来看QDII债券基金14和15年收益较高,尤其是15年,多只QDII海外债券基金收益超过10%,注意这还是基本不加杠杆也不能满仓的情况下做到的(QDII债券基金因为汇兑等多方面原因在国内留有一点备付金等等)。

投资美元(港币)资产。这个不能说优势吧,对人民币可能有汇兑损益,可能赚点也可能亏点,毕竟拿的是美元(港币)资产,但是注意一下部分QDII海外债基使用多种工具对冲汇率风险,不一定能享受到汇率收益。

买的是什么?

说完了优势,那么我们谈谈QDII债券买什么的问题。

QDII债券基金目前来看除了富国基金的QDII是一只FOF形式的债券基金以外,其余基金都是主要投资于香港为首的亚太市场的中资企业海外债。比如我可以随口举几个例子:搜房控股债券,恒大地产债券,金山软件债券。

收益自然也不低,为何?简单说就是前几年地产火爆时候,国内禁止地产商债券和股票融资,所以香港发债和国内发信托成了选择,尤其是前几年人民币对美元处于升值通道中,香港发债虽然利率高,但是有人民币升值预期,升值可以相对降低美元(港元)债计价利息成本,而且发债时间长,比信托的一年或是一年半到期好的多。举个例子2010年恒大地产发的美元票据利率13%,对比一下上周保利地产在国内发的五年期债券2.95%,零头都不到,有没有感到时代变迁。

接着说说风险和劣势

QDII债券基金除了之前所有债券基金的风险以外还因为自身特殊性仍然有一定风险(劣势)。大体有:

1、香港资产遭到抛售的风险。主要投资的是香港市场发行债券,不排除遭到国际资本抛售的可能。

2、赎回到账时间较非QDII基金慢的风险。通俗的说:QDII基金由于投资海外,所以有申购从国内转到海外的时间也有赎回时候从海外转到国内的情况,但是实际来看QDII基金在国内会存留一部分现金应对申赎,那么这就导致另外一个情况,如果存留现金过多,就会影响投资业绩,存留过少,就会在遇到赎回时候措手不及,出现被迫在海外出售债券的情况,也影响投资业绩。

3、外汇风险。因为海外债以美元(或港币)计价,人民币份额可能面临汇率波动的风险,同时基金经理会参考市场情况和基金自身情况进行判断,会做出是否对冲汇率,对冲汇率的数量、方向等判断,进一步加大了外汇汇率对QDII债券基金的影响。但是从这几年实际操作看国内基金经理在QDII债券基金的外汇对冲上做的还是比较好。

下面是我总结的国内QDII债券基金情况简表,这个最近经常变动,尤其是因为外汇额度问题限购,比如我做好了博时基金直接暂停申购了,所以我又修改,我也是醉了。所以仅以统计时候为准,不保证以后。

备注说明一下:

1、因为各个渠道(直销,银行和第三方)申购费用不一更何况费率有临时促销等多方面因素,所以未统计无实质意义的官方标准申购费率。

2、富国那只是一个FOF形式的债券基金,主要投资欧美债券基金,并非通常意义上投资香港等地区国内企业海外债券的基金,收益低,费用高(两次管理费),个人不是很看好不喜欢不建议,同时富国这基金的后端收费份额仅官网直销适用,不总结。

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