中国企业境外美元债券指数(COBI Index)详解

今年9月30日,我们在公众号首发了中国境外美元债券指数(China Offshore Bond Index, COBI)并重点介绍了境外美元债券城投指数(COBI LGFV Index)。指数发布后,收到许多同业朋友宝贵的意见与建议。在此基础上,应市场需求,我们对COBI Index做了进一步的调整和优化。现在,整个COBI Index已经开放注册,请感兴趣的专业人士前往index.ws-trader.cn(网页版)注册使用。

截至12月5日,COBI Index一共追踪408只中资美元债券的表现,这些债券的总市值约为2912亿美元。COBI Index一共包含5个子指数:城投(LGFV)、金融(Financial)、国企(SOE)、高收益(HY)、高等级房地产(HG Property);其中,金融子指数包括6个孙指数、国企子指数包含2个孙指数、高收益子指数包含2个孙指数。每个指数对应的组成债券数量及市值(12月5日数据)如下:

登录index.ws-trader.cn后,点击Index,将出现下面的页面:

点击左上角的ABOUT THE INDICES,用户可以看到指数编制规则,包括各个指数组成债券的筛选规则、月末Rebalance的规则。同时,用户也可以查看指数的编制公式,即Classic和Active两种算法下Total Return Index和Clean Price Index是如何计算的,如下图:

了解了COBI Index的一切后,接下来,COBI Index能告诉我们什么?

在首页的左边栏选择任意一个指数、算法和日期(比如城投指数、Classic Total Return、2016-12-05),点击页面右边的切换按钮就可以看到:历史数据(Historical Data)、指数参数(Snapshot)、指数组成债券详情(Constituents)、分析图表(Charts)以及Rebalance的数据。如下图:

在历史数据部分,用户可以查看指数的历史表现,以及Effective Yield的历史走势,并选择其他指数进行对比,如下图:

可以看到在9月份的时候,中央国企(Central SOE)与城投(LGFV)之间的有效收益率差异最大,但是,随着特朗普获胜引起的国债抛售,中央国企美元债券在11月深受影响,中央国企指数与城投指数的有效收益率差异已经减至0.2%。

仅仅对比收益率无法给投资者一个完整的概念,投资者还需要了解指数的参数与其他指标,Snapshot可以做到这一点。同样,在Snapshot中,用户可以对比不同的指数,比如城投与中央国企。如下图:

对比得出,虽然城投的有效收益率仅比中央国企高0.23%,但城投的有效期限仅为3.34年,远短于中央国企的7.11年。同时,用户还可以比较两者的综合评级(BBB1 VS A1)、票息以及Mod Duration等参数,所有这些都将帮助用户更好地理解市场的发展与变化。

如果用户不满足于指数的分析与数据,可以在指数组成(Constituents)处查看指数组成债券的信息,比如权重、收益率、期限等等,如下图:

更强大的是,我们在Charts部分提供了很棒的分析工具。举例来说,如下图,在城投指数下,当用户选择BBB1以后,Maturity-Yield图表就会在城投指数中找出所有综合评级为BBB1的债券,用它们的Maturity和Yield绘制成曲线。这样,当有城投BBB1新债发行时,用户用这个模拟曲线就可以计算出新债基于评级与sector的模拟价格区间。

基于透明公开的原则,在每月月末Rebalance的时候,我们都会在系统中公布哪些债券进入或离开指数。从12月开始,我们也将公布进入与离开指数的原因。

最后,华尔街交易员希望介绍给大家的是首页的那幅图,即COBI Classic Total Return Index Maturity-Yield Map 12/05/2016。这幅图上的点对应了每个指数的Effective Maturity(横轴)和Effective Yield(纵轴)。点击任意一点时,就可以得到指数的名称、值、期限、收益率。一目了然,将整个中资美元债市场尽收眼底。

还等什么呢?

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